发布日期：2025-04-14 14:34    点击次数：153

（以下内容从德邦证券《有色金属行业周报：避险资金狂飙，黄金破新高后仍为干线》研报附件原文节录）投资重心：中国陆续反制好意思国提议的关税税率。2025年4月10日，好意思国政府文书对中国输好意思商品征收“平等关税”的税率进一步提升至125%。国务院关税税则委员会发布弯曲对原产于好意思国的入口商品加征关税措施的公告，2025年4月12日起，弯曲对原产于好意思国的入口商品加征关税措施。中方弯曲《国务院关税税则委员会对于弯曲对原产于好意思国的入口商品加征关税措施的公告》秩序的加征关税税率，由84%提升至125%。鉴于在当今关税水平下，好意思国输华商品已无阛阓接纳可能性，若是好意思方后续对中国输好意思商品陆续加征关税，中方将不予容许。贵金属：好意思国关税税率公布，好意思盘黄金价钱冲破新高。本周，国内现货金价高潮1.2%。周内金银价钱主要受生意战担忧升级影响，在好意思国全面征收关税激励公共经济零落的担忧之后，投资者转而将好意思元算作隐迹所。与此同期，捏有大都好意思债的外资可能抛售债券以反制关税，重复好意思国众议院鼓舞减税策略，长期好意思债承压。尽管避险资金部分流入黄金阛阓，但力度受制于流动性压力。跟着好意思国总统特朗普乱挥“关税大棒”，好意思股此前堕入了“跌跌握住”之势。而就在坚定推出“平等关税”后不久，特朗普却令东说念主不测地“逆转格调”文书，已授权对不摄取短处举止的国度实验90天的关税暂缓。工业金属：特朗往往告关税后部分国度关税暂缓，金属价钱先大跌后部分确立。本周，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分辩变动-5.8%、-3.6%、-3.1%、-3.1%、-13.5%、-6.3%。特朗往往告对好意思出口商征收最低10%的关税，并对部分国度征收平等关税的音书开动影响国内铜市，虽铜未在平等关税内，但公共滞胀预期与零落预期影响下，直率假期事后铜价回吐前期涨幅。限定4月6日，伦敦金属交往所（LME）期铜价钱上周累计暴跌10%，创下年内最大单周跌幅，阛阓惊险形态膨胀至全产业链，周二晚间LME金属期货陆续全线下降，伦铜创下近13个月低位。周中好意思国对华加征关税升级至104%，并于9日坐窝奏效，铜价受冲击陆续大幅下挫，国内期货铜价二次探底。但在特朗往往告对未实验短处国度暂缓90天关税后，阛阓形态复原。稀土、钨等小金属：镨钕氧化物价钱下降，钨精矿价钱高潮。稀土方面：本周镨钕金属、镨钕氧化物价钱下降。钨方面：黑钨精矿（≥65%）价钱高潮、白钨精矿（≥65%）价钱高潮。跟着制造业复苏预期络续增强，或带动用于坐蓐切削器具、耐磨器具里的钨的需求量，中长期钨末端需求瞻望呈稳步增长态势。动力金属：碳酸锂下降，关怀后续动力金属需求增长情况。（1）锂：金属锂、碳酸锂、氢氧化锂价钱下降，锂精矿价钱捏平。（2）钴：金属钴、氯化钴、硫酸钴价钱下降，四氧化三钴价钱捏平。（3）镍：镍矿（CIF）、镍金属、镍豆、镍板价钱下降，硫酸镍价钱捏平。关怀后续动力金属需求增长情况，建议关怀：华友钴业，中矿资源，赣锋锂业、天皆锂业。投资建议。好意思联储降息周期开启，国内货币财政策略双双发力，全面看好有色金属板块投资契机，贵金属有望长牛，内需有关品种弹性或更大。1）贵金属。降息落地，骨子利率下降突显黄金成立价值，白银远期弹性更大，推选：山东黄金、中金黄金、玉龙股份、兴业银锡、山金国际。2）工业金属。策略推动经济预期捏续向好，与国内经济有关的工业金属价钱有望回升，弹性：铝>铜>小金属>稀土。铝推选：神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业、南山铝业，关怀中国铝业；铜推选：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业，关怀云南铜业；小金属推选：锡业股份、驰宏锌锗，关怀云南锗业；3）新材料。看好东说念主工智能材料、东说念主形机器东说念主上游磁材、破费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大限制，推选：华达新材、铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团，关怀银邦股份、楚江新材、东方钽业。风险教唆：好意思国降息不足预期；经济复苏历程不足预期；国外需求复原不足预期。

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