天津力生制药股份有限公司(证券代码：002393.SZ)发布的2024年年度财报。尽管营业收入同比增长15.88%至13.36亿元，但净利润同比暴跌49%至1.85亿元，扣非净利润下滑31.16%，辩论举止现款流骤降55.87%。这份“增收不增利”的答卷，清楚了公司在行业变革、成本管控、战术转型中的多重窘境。
净利润“腰斩”：非时常性收益褪去，主业盈利能力弱化
力生制药2024年的净利润滑坡并非无意。财报自满，公司净利润从2023年的3.63亿元暴减至1.85亿元，同比降幅近五成。名义上看，这源于2023年处分地皮金钱带来的2.38亿元非时常性收益拉高基数。但是，即便剔除这孤立分，2024年扣非净利润仍同比下落31.16%，其中第四季度扣非净利润耗费330.92万元，同比降幅达126.59%，足见主营业务盈利能力的络续弱化。
公司在调整营销模式、收回中枢居品总经销权的历程中，销售用度与料理用度攀升。尽管营业收入增长，但毛利率从2023年的59.40%下落至55.07%，扣非后的销售净利率从12.98%跌至7.71%，降幅达40%。
辩论性举止净额腰斩
令东说念主担忧的是，力生制药的现款流气象恶化。2024年辩论举止产生的现款流量净额为8826.3万元张筱雨大胆人体艺术，同比暴减55.87%。这一盘算的大幅下滑，暴涌现公司盈利质地的下滑与营运能力的不及。
应收账款与存货双压。尽管营业收入增长，但应收账款从2023年的0.44亿元增长到2024年的2.07亿元，存货从1.76亿元增长至2.24亿元。
抑遏年末，公司现款及现款等价物余额同比下落17.78%。
行业变局下的生涯挑战：政策、研发、成本三重夹攻
力生制药的窘境并非个案。
集采常态化挤压利润空间。国度医保局络续鼓励药品集采与价钱联动，公司中枢居品如寿比山®吲达帕胺片、碳酸氢钠片等虽通过集采放量，但价钱大幅承压。2024年盐酸多奈哌皆片销量增长63%，收入增幅却未能同步。
研发插足与产出失衡。尽管公司连年研发强度保持在7%以上，2024年取得16个批件创历史新高，但更始药布局渐渐，仍以仿制药为主。年报败露的培哚普利叔丁胺盐、阿普米斯非凡原料药款式，技艺壁垒有限，难以撑持高毛利增长。
成本刚性高涨难逆转。环保圭臬进步、原料药价钱攀升、东说念主力成本加多等身分络续挤压利润。公司虽提议“控成本、握质地、提效益”，但2024年营业总成本同比上升24.96%，降本设施生效存疑。
来吧综综合网改日前途：战术转型能否破局？
面临事迹劣势，力生制药在年报中提议“聚焦主业、双轮运转”的战术，试图通过研发更始与老本运作扭转场所。但是，执行挑战破损乐不雅：
研发调治周期漫长。公司布局的合成生物学、细胞与基因颐养等前沿领域，需永远插足且风险极高，短期内难以孝敬事迹。2024年与中科院妥洽的鲲01、鲲02款式仍处早期商议阶段，生意化前途不解。
老本运作双刃剑效应。公司通过出售田边制药股权、医药财务公司股权等回笼资金2亿元，并计较修复医药产业基金，但频繁的金钱处分可能收缩永远竞争力。若未能灵验整吞并购资源，或进一步加重财务职守。
营销改良生效待考。年报说起“重塑分销渠说念”“设备零卖商场”，但2024年齿迹推崇，自满结尾商场设备阻力重重。新成就的“三鱼大药房”与电商平台能否怒放增量空间，仍需时代考证。
力生制药的财报，折射出传统药企在行业剧变中的集体阵痛。短期来看，公司需严控成本、加快回款、重塑渠说念以解脱窘境；永远而言，只须冲破仿制药依赖、果真转向更始运转张筱雨大胆人体艺术，方能在医保控费与行业洗牌中解围。